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「沙龙主页」中金:恒安国际维持跑赢行业评级 目标价68.5港元

 2020-01-11 16:39:07

「沙龙主页」中金:恒安国际维持跑赢行业评级 目标价68.5港元

沙龙主页,中金公司发布报告称,恒安国际(01044)管理层表示3Q19卫生巾收入降幅较1H19收窄,公司于6-8月主动暂缓电商销售,8月在包装、规格上与线下进行区隔后重启线上销售,目前线上销售与线下经销商进货都已趋于稳定。公司预计4季度卫生巾销售情况将持续改善,但全年实现正增长仍有难度。该行预计,在渠道假货和线上同质化竞争影响消除后,卫生巾明年销售有望在今年低基数基础上实现恢复性增长。

该行称,管理层表示3Q19纸巾收入出现良好增长,主要由于:高端产品增长强劲;费用投入加大。当前纸浆价格处于低位,公司通过买赠等促销方式回吐去年卷纸提价。虽然3Q19大规模价格战尚未发现,该行认为。在纸浆价格低迷背景下4Q19竞争有望进一步加剧,或将抬升公司费用率。管理层还表示3Q19纸尿裤跌幅继续收窄,主要由于电商和高端产品收入占比提升。预计纸尿裤板块收入增长有望最早于明年回正。

该行表示,维持“跑赢行业”评级,目标价68.5港元。

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